Le fabricant d’imprimantes 3D Stratasys (SSYS) a déposé un plan de droits des actionnaires auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. S’adressant à 3D Printing Industry Stratasys CCO Yonah Lloyd, a déclaré: «Le plan de droits à durée limitée, qui est similaire à ceux adoptés par de nombreuses autres sociétés cotées en bourse, était une décision prudente du conseil d’administration, et son adoption vise à protéger le long -intérêts à terme de la société et de tous les actionnaires de Stratasys.

Le dépôt fait suite à l’achat par Nano Dimension d’une participation de 12,1 % dans Stratasys, en utilisant une partie des 1,5 milliard de dollars en espèces provenant de plusieurs cycles d’investissement.

Le régime de droits de Stratasys donne aux actionnaires le droit d’acheter d’autres actions de l’entreprise pour 0,01 $ en proportion de leurs avoirs actuels pour chacune achetée par toute « personne acquéreuse » qui détient 15 % ou plus de l’entreprise. Entré en vigueur le 4 août 2022, le plan est une tactique de pilule empoisonnée utilisée par les entreprises pour décourager les tentatives de rachat hostiles. En effet, diluer une approche de prise de contrôle non désirée.

Lorsqu’on lui a demandé par 3D Printing Industry si la pilule empoisonnée de Stratasys avait été introduite spécifiquement pour décourager une offre publique d’achat de Nano Dimension, la CCO de l’entreprise, Yonah Lloyd, a refusé de confirmer si c’était le cas en déclarant : « Nous n’allons pas spéculer sur une hypothèse. ”

« Le plan est conçu pour réduire la probabilité qu’une entité, une personne ou un groupe acquière le contrôle ou une influence significative sur Stratasys par le biais de l’accumulation sur le marché libre des actions de la société sans indemniser de manière appropriée tous les actionnaires de Stratasys pour le contrôle », a-t-il ajouté.

Stratasys a refusé de commenter une éventuelle prise de contrôle de Nano Dimension. Photo via Stratasys.

Qu’est-ce qu’une pilule empoisonnée

Le Régime des droits, qui doit expirer le 24 juillet 2023, est souvent qualifié de pilule empoisonnée dans les milieux financiers. Une utilisation très médiatisée de cette stratégie a été plus récemment évidente dans l’offre d’Elon Musk sur Twitter lorsque le conseil d’administration de Twitter a approuvé un plan de droits permettant aux actionnaires d’acheter des actions avec une remise de 50 %.

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Les pilules empoisonnées sont délibérément structurées pour empêcher les prises de contrôle non désirées, car elles permettent aux actionnaires existants d’acheter des actions supplémentaires avec une forte décote. Ce faisant, les régimes de droits réduisent considérablement la propriété que les parties hostiles peuvent acquérir, rendant les prises de contrôle moins lucratives.

La pilule empoisonnée flip-in est une tactique employée par l’entreprise ciblée pour dissuader ou arrêter la possibilité d’une offre hostile. Cette stratégie permet aux actionnaires qui sont déjà dans l’entreprise, mais pas aux actionnaires acquéreurs, d’acheter des actions supplémentaires à un prix réduit – dans ce cas 0,01 $.

Inonder le marché de nouvelles actions réduit la valeur des actions déjà achetées par la société acheteuse, diminuant ainsi son pourcentage de propriété. Cela rend plus coûteux et difficile pour l’acheteur d’obtenir le contrôle.

Martin Lipton, un avocat de rachat renommé et co-fondateur de Wachtell Lipton Rosen & Katz a introduit la stratégie en 1982.

La technologie d'impression 3D DragonFly LDM de Nano Dimension en action.  Photo via Nano Dimension.
La technologie d’impression 3D DragonFly LDM de Nano Dimension en action. Photo via Nano Dimension.

Empêcher une prise de contrôle de Nano Dimension ?

Le dépôt de Stratasys a été effectué moins d’une semaine après que Nano Dimension a annoncé l’acquisition de 12,12 % de ses actions. Une prise de contrôle de Stratasys peut être considérée comme une continuation de la nouvelle stratégie de Nano Dimension – l’acquisition d’entreprises dans l’ensemble de l’industrie de l’impression 3D.

Nano Dimension a toujours été à l’avant-garde dans la structuration de ses montages financiers. En 2014, Nano Dimension a utilisé une fusion inversée pour entrer en bourse, une évolution bien avant la tendance de 2021 aux fusions SPAC d’impression 3D.

Depuis lors, Nano Dimension a levé plus de 1,5 milliard de dollars auprès d’investisseurs. Pourtant, l’entreprise n’a généré que 1,6 million de dollars au premier semestre 2021 grâce à la vente de ses imprimantes 3D DragonFly.

La stratégie d’acquisition a vu Nano Dimension acheter DeepCube pour 70 millions de dollars et acquérir Nanofabrica pour plus de 50 millions de dollars. S’appuyant sur ces accords, qui lui ont fourni des capacités d’IA et de micro-impression plus larges, la société a également acheté Global Inkjet Systems pour 18,1 millions de dollars ainsi qu’Admatec et Formatec pour 12,9 millions de dollars, mais son passage à Stratasys a fait passer les choses à un autre niveau.

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La capitalisation boursière actuelle de Stratasys est de 1,32 milliard de dollars, contre 853 millions de dollars pour Nano Dimension. Alors que le chiffre d’affaires le plus récent de Stratasys pour l’année complète était de 607 millions de dollars, Nano Dimension a déclaré 10,5 millions de dollars.

Stratasys continue également d’élargir son propre portefeuille, en ajoutant l’impression 3D SAF, P3 et SLA à sa gamme via les acquisitions de Xaar 3D, Origin et RPS, lui ouvrant la voie à une nouvelle croissance des ventes à l’avenir.

En tant qu’entité cotée en bourse, Stratasys a les mains liées lorsqu’elle commente la spéculation, cependant, la pilule empoisonnée est un signal clair que l’entreprise veut prendre les décisions en cas de rachat.

Nano Dimension n’avait pas répondu à une demande de commentaire au moment de la publication.

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L’image en vedette montre l’imprimante 3D Stratasys F770. Image via Stratasys.